Page 103 - 利率衍生性金融商品

第三章 換利市場
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問題練習 換利交易
:

設一公司在 2003 年 1 月 發 行 10,000,000 美元的浮動利率債 券
(FRN) 來取 代 每半年 展 期一 次 的進口借款，目的在於以 較 長天
期負債取 代短 天期負債，以改 善財 務結 構。 FRN 的 條件 為 : 期

限 3 年，以 6 個月期的 LIBOR 支付利息。在 2004 年 1 月， 市場預
期美國 聯邦 準備銀行將提高美元利率，而 當 時的 市場 資 訊 如
下:

個月期 LIBOR 年率 1.0%
6
個月期 年率 1.2%
12 LIBOR
18 個月期無息債券殖利率年率 1.5%

24 個月期無息債券殖利率年率 2.0%

1. 如果美元利率 真 的上 升，該公司將增加 什麼 成本 ？

如果該公司
協 定 (FRA)
遠 期利率
拋補 利率風險，
那麼 2. 在 2004 年 1 月時， 決定以 × 12 、 12 × 18 、及 18 × 24 之 FRA 的成本
6
分別 為多少 ？
3. 如果該公司 決 定以 2 年期，每半年付出固定利率之固定
對浮動的換利來 拋 補利率風險，固定利率應為多少 ？
4. 如果在 2004 年7月利率下降， 市場 資訊 如下 :