Page 105 - 利率衍生性金融商品

第四章 換匯換利市場
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第四章

換匯換利市場

正式的換匯換利 (currency swap) 始於 1981 年世界銀行

(W
orld Bank) 與 IBM 公司的交易，它主要是提供跨國公司的海
外子公司無法向當地銀行取得融資時的一種資金籌措方法。例
如，台灣某公司在英國設立子公司，準備進軍歐陸，但子公司
無債信記錄，無法向當地銀行取得英鎊貸款。如何解決這種困

境呢？假設在台灣的母公司可以從本地銀行取得 5 年期的策略
性低利率美元貸款，未來對本地銀行的還款是美元，但子公司
需要的是英鎊，未來的稅後盈餘也是英鎊，而子公司也希望以

英鎊固定利率支付向母公司借款的利息。在這種情況下，子公
司可以向承做換匯換利的銀行敲定一筆交易，在某一匯率下，
先將由母公司借入的美元轉換成英鎊作為使用，再將幾年後累
積的英鎊稅後盈餘以相同的匯率轉換成美元，歸還母公司，利

息部分也是將美元固定利率轉成英鎊固定利率。以上的例子，
正是最典型的換匯換利交易。

匯換利契約從事避險或套利，如何進行換匯換利交易，及換匯 本章的內容將涵蓋換匯換利契約的基本功能，如何使用換