Page 106 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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換利契約如何取價，以使讀者對換匯換利契約有完整的認識。

第一節
換匯換利契約的基本功能

換匯換利契約乃是一規範契約雙方，一開始以即期匯率交

換兩種通貨的本金金額，並在約定的期間內，交換兩種不同通
貨的利息流量，並且在約定的契約期間結束日，以交易起始約
定的匯率交換本金金額。但亦有僅交換約定期間內的兩種通貨
的利息流量，而期初及期末均不交換兩種通貨本金；或交換約

定期間內的兩種通貨的利息流量，但期初不交換而只有期末交
換兩種通貨本金的情形。以實例說明如下。
設一家英國銀行向一家美國銀行借款 16,000,000 美元，期

限 2 年，每 6 個月支付美元利息。在這同時，該美國銀行亦向該
英國銀行借入 10,000,000 英鎊，期限 2 年，每 6 個月支付英鎊利
息。在兩年期滿日，本金的部分再以匯率 1.6000 美元 / 英鎊互
換，亦即英國銀行還給美國銀行的

10,000,000 英鎊，而美國銀行還給英國銀行的 16,000,000 10,000,000 美元等於 英鎊等
於16,000,000 美元。上例的現金流量如圖 4-1 。