Page 90 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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LIBOR+
2.3%
150bps 銀行
2%
公司債 AA 公司 A 公司
借款
LIBOR
圖 雙 嬴的利息 單換利
3-11:

與 AA 公司 直接 向銀行借款，支付浮動利率， A 公司 直接發
行公司債，支付固定利率相
表3-3 。AA 公司 節省 了130 個基本 比較 ，換利 前後 的 舉 債成本 偏 好以浮動 差異 如
成其
且也達
點 ，而
A
利率計息的希望，
公司
固定利率計息的目 標。 節省 20 個基本 點 ，並 且實 現其 偏 好以
表 換利 前後 的舉 債成本 比較
3-3:
公司 公司
AA A
換利前 LIBOR+100bps 4.0%
換利後 LIBOR － 30bps
3.8%
利息節省 130bps 20bps

以上的利息 單 換利 往往需 要金融機構 擔任 中間者， 才 能 順
利 達 成 ( 因為金融機構與各公司 往 來， 比較 能 夠 有 充 分的資 訊

掌握 此一套利的 商 機) 。在圖 1 中，我 們 加入 C 銀行。在 AA 公
3-1
司與 A 公司之間， C 銀行分 別 與 AA 公司及 A 公司 達 成一個利息
單換利，情況如圖 3-12 。