Page 86 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
76

這種資產管理方式 也適合 我國中央銀行的使用。我國的外
匯存 底 約有 60% 是以美元 型態持 有， 當 美國 景氣逐漸衰退 ，利

率下 滑 時，我國央行 持 有的美元可以利息 單 換利，收入固定利
率，支付浮動利率，如此 操作 可將每 3 個月 展 期一 次 的定存利
率 鎖 定在 某 一 水 準，這 樣 可以增加不少的美元外匯存款利息收

入。但 問題 是，如果美元利率不降 反升 ， 那麼誰 來承 擔 這個 責
任呢？

（二）同時考慮資產與負債搭配的換利契約

再
取 適當
採
測 ，而 金融機構通常同時考慮資產與負債， 的換利契約，以承 擔 風險 獲 取利 加上對利率的 潤 。以下分 預
別
就預測 利率上 升與下降的情 形說明 之。
1. 預期利率上升的資產與負債管理。 設 A 銀行的資產 ( 放
款或 買 入債 券 ) 及負債 ( 存款或 發 行債 券 ) 皆 是浮動利率的收
支，因此本 質 上是 沒 有利率風險的，但 預 期利率將上 揚 ，故進
行利息 單 換利，支付固定利率，收入浮動利率 ── 圖3-9 。利息

單 換利所收入之浮動利率正好與支付給負債的浮動利率相抵
銷，所產生之淨利為資產的浮動利率收入減去換利的固定利率

支出。因此，
利率上
利，但 若 利率下 若 跌 ，則產生損 升 ，浮動利率高於固定利率，則有 失 。 獲