Page 82 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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二、承擔風險創造利潤機會

在利息 單 換利契約中，支付固定利率者的風險是利率下
降，而收入固定利率者的風險則是利率上 升 。因此， 若研判 利
率將上 升 ，則應承 做 支付固定利率，收入浮動利率的利息 單 換

利； 反 之， 預測 利率將下降，則應承 做 支付浮動利率，收入固
定利率的利息 單 換利。在 實務 上，換利契約通常是 搭配 一項資
換
承 做
皆 有，但
產或負債，或是資產與負債同時
單獨
利，以承 擔 風險， 創造 利 潤 機 會 。以下分 說明 也 可以是 一資產或負 運作 。
別就單
債，同時考慮資產及負債，兩種情況來
換利契約的
（一）單一資產或負債與換利契約的搭配

1. 固定利率、單一負債的情形。 設甲公司 1 年 前發 行一 5 年
期公司債 籌措 資金，支付固定的利率， 到 期 還 本。現 預測經濟
將不 景氣 ，利率將下降，因此 擔心 支付 較 高的利息成本，該公

司 願 意承 擔 利率 走勢看錯 的風險，並 十 分 確 定利率將下 跌 ，因
此承 做 一利息 單 換利，收入固定利率，支付浮動利率，將固定
利率的負債轉換成浮動利率的負債，希望能 夠獲 取未來利率下

跌的好 處 ，這種 過程 如圖 3-5 所示。