Page 80 - 利率衍生性金融商品

利率衍生性金融商品
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第二節
換利契約的運用

一、規避利率風險

使用換利契約最
金融機構，以下我
個實 例說明 如何使用此一金融工具來 頻繁 的是銀行 等 達到 避險的目的。 們 以兩
例 1: A 銀行 購買 美國公債，收入固定的債息，而 買 公債的
資金來自每個月 展 期的 短 天期借款，因此要支付浮動利率，成

本為 1 個月期的美元 LIBOR 。因為資金成本是 隨 1 個月期 LIBO
R
的變動而變動， A 銀行面臨利率上 升 的風險。在這種況下， A
銀行如何 規避利率風險 呢？

A 銀行可以利息 單 換利避險，即承 做 一個利息 單 換利，支
付固定利率，收入浮動利率，所支付的固定利率與收入的固定

LIBOR) 公債債息相抵銷，收入的浮動利率與資金成本 相抵銷，這 樣 可以 達到規 避利率波動風險的目的。這 (1 個月期的
個過程 如圖 3-3 。
例 2: B 銀行分 別 與其甲、 乙 兩位 客戶 進行換利 ( 利息 單 換

利 ) ，固定利率部分 皆 為 3 年期的固定利率，而浮動利率則是一
個支付 6 個月期的 LIBOR ， 另 一個是收入 3 個月期的 LIBOR ( 圖
3-4) 。如此， B 銀行 暴露 在 3 個月期 LIBOR 與 6 個月期 LIBOR 之
間的基期風險 (basis risk) ，可以基期換利來避險。