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212 利率衍生性商品

表 7-4: 2003 年 1 月 30 日的收益率
期限 收益率 國庫券 國庫券 遠期國庫券 遠期利率 波動性

( T) 價 格 價 格 價 格 ( ) (σ)
( ) ( ) ( )
(1) (4) (3) (2) (5) (7) (6)

3.75% 0.9816 0.9615 0.9795 4.18% 0.1
T /
=182 360
1
4.00% 0.9615 0.9401 0.9777 4.55% 0.1
T /
=365 360
2 4.25% 0.9401 0.9174 0.9759 4.95% 0.1
4.50% 0.9174 0.8939 0.9744 5.26% 0.1
T /
=547 360
3
4.75% 0.8939 0.8697 0.9729 5.57% 0.1
T /
=730 360
4
5.00% 0.8697
T /
=912 360
5
T /
=1094 360
6
註 : (3)=1 / [1+(2) × (1)] ， (4) 為 (3) 之 T 至 T 的價格， (5)=(4) / (3) ， (6)=[1 / (5) － 1] ×
2 6
360 / 182 。

根據表 7-4 的資 料，利用 (21) 及 (24) 式，可以算出每一個
利率買權與賣權的 價格 如表 7-5 。表 7-5 內 數據是 根 據表 7-6 的資
總
料 算出來的。利率上限與下限
即 23 個基本點與 的 名目本金為其權利金。 (1 分別 個基本點為 為利率買權與賣權的加 0.0001) ，也 就 是以 ，
534
個基本點
及5.34%
0.23%