Page 334 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第四篇 美國金融現代法案的介紹

子公司 ，在經營上 述 銀行「不被 允 許業務」的 收 入，不可 超 過
這些 20 條子公司 總 收 入的 5 ％ 以上 (5 ％ 的 計 算 是以 20 條子公司
八季收 入的移 動平均 計 算 ) ，這 5 ％ 稱之為「 收 入上限 (revenue

limit) ，由於 沒 有 超 過 5 ％ ，所以這些 子公司 不被 視 為「主要經
營證券業務」，而銀行 也 不 算 有與 它 們結 盟 ， 也 不 違反 GSA 的
原始精神。
1987
劇烈
年之後，由於銀行業
體
FRB 由以上分析，在 諒 銀行 處 境 ， 特 允 許銀行成立「 20 條 證券 競爭 子公司 日益 」，經 ，
營銀行原 先 不被 允 許的 少數 證券業務，但為了 符 合 GSA ，不 得
與主要經營證券業務的 公司 結 盟 ，又有「 收 入上限」的規 定 ，
由於這些「銀行不 適合 經營之業務」，是在 BHC 下的 子公司進
行， 且 有 收 入上限的限制，故 仍 符 合 GSA 。但這 也 是 我 們 先 前

所 提 到：
一、「主要經營」 (engaged primarily) 是一 含混 用 語 。
二 、「 20 條 證券 子公司 」已 開 始一步一步 地腐蝕 GSA 。
由於全 球 金融 市場 的 擴 大，銀行業 無 法一 直 被 侷 限在「銀

行 允 許的業務」內，所以在 1989 年 1 月 FRB 允 許 20 條子公司
經營所有的 債 券與證券的 承銷 與自營，但 仍 須 符 合 其他三 條 ( 第
16 、 第 21 及 32 條 ) 防火牆 條 款之規範。
月，
入上限」由
10
、
年 12 1989 月 20 年 日，再 「 提高 收 到 25 ％ ，而另外三項防火牆， 5 ％提高 到 10 ％，到了 第 16 1996 第
21 及 第 32 條 也 大 幅 放寬 ， GSA 的原 貌 已被大 幅調 整 ， 我 們再
仔細觀察 ，如 果 BHC 的 子公司 可以涉入證券業的 收 入 高達 25

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