Page 104 - 我國金融機構併購問題及個案探討

第二篇 合併的股權結構與換股比率

於目標 公司常 服 用 的 毒藥丸 有以下 兩種：  賣 回 選擇
權 － 公司 在 發 行 債 券 時 ， 附贈 一 張 賣 回 選擇權 (put
option) ， 允許 當 公司 遭 受 惡意 接 收 等 重大 情 事時 ， 債

權人 可 立 即 要求 公司 溢價贖 回 債 券 。因 此 ， 若 有 其他
公司 膽敢 併購 時 ， 必須立 刻 面 對大 筆 債 務的 償還 ， 讓
併購者三 思 而 後 行。  黃 金 降 落傘－ 規 定 當 公司被 併
時
必須
理
購
、解
理
管
受
能 遭 ， 的 損失 支付 ( 併購 鉅額的 後被降 紅 利 給 管 雇 ) 當 局 ，以 補 償 其 可
者為
。也
職
就是
自 己找好了 後路 ，一 旦 其他公司 想侵 吞 ，管 理 者 就 可
以 口袋飽 滿 、全 身 而 退 ， 俗 稱此 為 黃 金 降 落傘 。
此 外， 根據 新 修正 的銀行法第二 五 條 及「金融 控
股公司 法」， 同 一 人或同 一 關係人 持 有 同 一銀行之 股
權 比 率，經 核准 後 ， 得 持 有已 發 行有 表 決 權股 份 總數
以上，以利 未 來金融機構合併之 趨勢 。金融 控股
15%
公司 之 個人股 東、政府 官 股 代表 或 為 處理 問題金融機
構之需要， 得 經 核准 後 持 有 同 一銀行 25% 以上之 股
份 。 此 外， 投 資 公司 若持 有一銀行 股權超 過 25% 以上
時 ，則將 該公司 視為金融 控股公司 。至於提高 同 一 關
係人 銀行 持 股 至 25% 以上，則 著 眼 於金融機構的合
併。過
。例如，
團 隊 接 去 囿 於 持 股 規 定 ， 財 政部雖有 困 難 意引 進新的經營 財 政部
管問題銀行，但總
遭遇
是
屬意霖園 集團於 88 年 接手台中商 銀， 即 因 持 股 問題而
橫 生 波折 ，最 後 情 況因而不 能盡 如 人 意 。而外 商 銀行

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