Page 257 - 授信管理:法規制度與融資架構

第 08 章│銀行與借款客戶的治理機制和社會責任

事項，視為傳遞訊息給予股東的重要來源，可避免經理人的圖利行
為。Morck-Shleifer-Vishny (1988) 則以所有董事的持股比率與經營績效

指標 Tobin’s Q，驗證董事會的治理功能。實證發現，所有董事的持股
比率在 0 至 5%間，與 Tobin’s Q 比率呈正向相關；持股比率在 5%至

25%間，兩者呈負向相關；將所有董事的持股比率提高至 25%以上，兩
者又改為正向相關。爰用股權結構的兩種極端假說，兩者為正相關
時，符合「管理者與股東利益一致假說」。兩者呈現負相關時，「管

理者鞏固利益假說」便成立。
近二十年來，公司治理的財務原理與假說，在國內外的學術文獻

與實證分析相當豐富，考量授信管理只要懂得公司治理的基本原理與
觀念即可，所以不再深入討論相關的實證結果。至於公司治理的制度
和運作機制，則藉由第 2 節中證券交易的主要法規加以說明。

三、從「股權結構」衍生至「所有權類型」

1. 公營銀行與民營銀行

股權結構的原理，單純考慮高階主管的持股比率，以及是否存在
個人私利，發展出兩種極端假說：管理者與股東利益一致假說，

和管理者鞏固個人利益或掠奪他人利益假說。但畢竟是極端假
說，回到現實環境，銀行或一般企業的董事成員和高階主管，要

能所有意見彼此一致，實在不是容易的事。尤其當組織規模越大
時，彼此想在願景 (Vision)、政策與策略見解上相同相當困難，
遑論能與一般股東、經理人、員工的利益或目標一致。過去，受

制於監督者或出資者的權力形成不同，法規束縛有異，習慣將銀
行的所有權結構，分為公 (省) 營銀行與民營銀行，或多或少強調

民營銀行的效率較佳、承擔信用風險的意願較高。反之，公 (省)

-245-