Page 97 - 貨幣大變革：人民幣國際化的商機與挑戰

第 4 章 中國外匯制度的變革與金融帳的開放

在進行經濟改革時除需解決國內經濟條件的限制外，也要面對來自
於國外的外部壓力。因此，若一國把金融帳的開放當成是改革的催

化劑，該國的經濟改革將更為全面。Edwards (1995) 則認為，日

本金融帳的開放是採取漸進的方式，其與 1960 至 1970 年代的拉
丁美洲國家採激進式開放金融帳的方式是有所不同的。

（二）早於或同時於經常帳的開放

Bhandari (1989) 認為金融帳的開放應早於或同時於經常項目
的開放，因為無論何時開放金融帳，都會引起資本流入及國幣的升

值。此外，如果開放金融帳的目的與增進國家競爭力有關，金融帳
則應優先開放。McKinnon (1986) 主張金融帳的開放應早於經常

帳的開放。他認為，隨著金融帳的開放，大量的國外資金將可引進

至國內進行投資，再以降低關稅、增加進口的方式把金融帳自由兌
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換的衝擊降到最低。 但是，McKinnon (1993) 也指出，若在一
國的物價水準不夠穩定及政府的財政收支未健全的情況下，過早開

放金融帳，將出現資本外逃 (capital flight) 及外債高築的情形。

（三）考慮國家整體條件的配合

Harwood 與 Smith (1997) 指出，在 1995 年及 1997 年分別爆
發墨西哥與亞洲金融危機後，為減少開發中國家在金融帳開放的過

程可能會遇到的陷阱及降低爆發金融風暴的風險，如何設計一套可

行及有秩序的金融帳開放方式，成為學者討論的重點。但是，由於

52 因為這樣可以減少金融帳自由兌換可能導致資金內流、國際順差的幅度，而
使國幣不至於大幅度升值。

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