Page 81 - 權證好好玩2－權面出擊

第 2 篇 交易技巧祕訣大公開

天期長還是天期短的權證好？

權證天期的挑選經常困擾權證投資人，究竟剩餘天期長的
權證比較好呢？還是選擇剩餘天期較短的權證投資呢？基本

上，投資人在挑選前，需瞭解時間價值及 Delta 值對於不同天
期的權證所造成的影響，因為這關係於權證價格中，時間價值
的衰退及內含價值的變動。

以圖 2-5-1 為例，此為價平、波動度 46%的 1 年期認購權

證，因為價平認購權證是沒有內含價值，僅有約當 18.47 元的
時間價值。如果標的現貨價格不漲不跌，經過半年後該認購權

證的時間價值只剩 12.62 元，由 18.47 元衰退了 5.85 元約當-
31.67%，假設標的股價仍沒漲，再經過 3 個月後該認購權證的

時間價值自 12.62 元減少至 8.72 元，降幅約 31%，直到倒數 1
個月僅剩 4.93 元，認購權證的時間價值衰退 77%。到期日若

標的股價小於認購權證的履約價，即該權證則無履約價值，其
價格完全歸零，投資人將損失 100%的投資金額。因為權證的

時間價值在小於 90 天期時會加速衰退，特別提醒對盤勢確定
度較差的權證投資新手，最好選擇大於 90 天的剩餘天期之權
證，千萬不可忽視剩餘天期長短對權證時間價值的殺傷力。

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