Page 84 - 權證好好玩2－權面出擊

價漲停時，剩餘 30 天期價平的認購權證 1 天漲幅可能高達

200%。然而，若是到期時標的證券股價低於履約價格，認購
權證投資金額立刻歸零。

大部分的權證投資人都喜歡短進短出，太在意權證時間價

格的耗損，頻繁進出所付出的交易成本，卻忽略了波段行情的
來臨，降低了權證的投資實質收益。如果投資人選擇剛上市長

天期的價外認購權證，當標的證券股價上漲，認購權證由價外
變成價內，Delta 同時增加且時間價值耗損比例較少，該認購
權證價格上漲可觀。

對標的證券股價的趨勢也是選擇權證剩餘天期長短的考量

因素之一，如果標的證券基本面或技術面是長期走多，則可考
慮買入較長期天期的認購權證參與波段行情的投資獲利。例如

iPhone 手機概念股從計劃上市到上市後盈收捷報，對相關上下
游的產業及公司是屬於較長期的利多。此外，如果標的證券股

價整理多時且均線即結，股價上升開始啟動時，尤其是站上季
線後，投資人選擇剩餘天期較長的認購權證，標的證券股價走

勢若是如同預期，認購權證投資倍數獲利並不難且交易成本較
低。而對於某些消息面屬於短多 (或短空) 則可以選擇剩餘天

期較短的權證，因為短天期的權證之 Delta 值波動較長天期
大。換言之，短天期的權證漲 (跌) 的絕對金額較大。

根據作者觀察投資人操作的績效分析，若是投資人能抓住

行情的啟動點，買入剩餘天期較長的價外認購權證參與標的證
券波段漲勢，不僅可以複製漲勢加碼 (標的證券股價上漲，認

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