Page 77 - 權證好好玩2－權面出擊

第 2 篇 交易技巧祕訣大公開

2-3-3 不同執行比例聯〇科認購權證價格

權證 剩餘 價內 執行 權證 實質
Delta
代號 天期 外% 比例 價格 槓桿
F 175 價外 7.52 0.05 1.38 0.022 6.31

G 148 價外 10.26 0.1 2.05 0.037 7.15
H 133 價外 12.68 0.05 0.74 0.015 8.03

不同的執行比例會有不同的 Delta 數字，還有太小的執行

比例的權證會和標的連動的關係較弱。除了瞭解以上的變化和
相關性外，最簡單的選擇方式必須先自我評估，如果自己的投

資經驗愈豐富且勝率愈高，就可以選較高的執行比例。

Delta 和實質槓桿如何挑？

簡單來說，Delta 是用來計算現股漲 1 元，權證漲多少
元。通常標的股價漲愈多，認購權證由價外變成價內權證，

Delta 也會增加且愈接近 1。所以深價內 30%、執行比例 1:1 的
認購權證，當標的現股漲 1 元，認購權證漲幅也近 1 元。反

之，如果標的股價跌愈多，認購權證變成更價外權證，Delta
就會減少愈接近 0。由此可知，為何深價外的認購權證對標的

證券股價的反應較不敏感。如果權證又快到期，即使標的證券
股價漲停 (跌停)，深價外認購 (售) 權證價格則是毫無反應。

67