Page 102 - 權證好好玩2－權面出擊

證券股價連動較大，其損益和融資操作類似。而買入權證 F 價

外 12.55%低單價但是實質槓桿高達 9.27 的認購權證，投資人
可能是希望能將權證以小搏大的效益極大化。

作者建議投資人除了依據以上考慮因素選擇不同發行券商

之權證，最重要的是注意發行券商賣出權證後的造市品質，例
如委買價格的隱含波動度是否穩定、委買掛單量是否足夠。同

時需注意該權證是否流通在外張數過多，如果是流通在外張數
過多 (發行券商的庫存量太少)，發行券商反而較難掌握良好的
造市品質，因為投資人掛單價格大都不會根據理論價格掛單，

權證價格容易追漲殺跌。因此建議選擇流通在外小於 50%，權
證理論價格波動較為合理。

2-13-1 認購權證單日成交量統計

權證 A B C D E F G
剩餘 72 112 112 136 94 87 18
天數
履約價 85 82.5 76.1 89 95.72 102.35 81.68
價內外 價內 價內 價內 價內 價外 價外 價內
% 5.29 8.48 17.61 0.56 6.5 12.55 9.57
執行 0.1 0.1 0.2 0.25 0.25 0.1 0.208
比例
權證
成交價 0.88 1.21 3.06 2.23 1.12 0.28 1.73
權證
成交量 363 179 173 160 150 110 102
隱含波 38.43 40.28 35.13 38.18 36.89 39.44 36.82
動率%
實質 6.81 5.18 4.83 5.74 8.23 9.27 9.47
槓桿

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