Page 100 - 權證好好玩2－權面出擊

質槓桿率的數據為參考。

權證投資老手則是以投資目標來選擇標的，例如較價內認

購權證的 Delta 較大，投資人運用其特點替代融資操作。然
而，價內的認購權證的單價較高，實質槓桿較低，因此可能相
對漲幅低於單價低的價外認購權證。

以表 2-12-1 認購權證 A 為例，雖然該權證價格漲幅高達
61.11%，可能是盤中投資人追價買入，造成成交價大於理論價
格，而真正的理論價格漲幅應約為 20% (實質槓桿×標的漲跌

幅=5.38×3.72%=20.1%)。

2-12-1 不同價內外認購權證漲幅

權證 A B C D
剩餘天數 180 151 102 64
價外 價內 價內 價內
價內外%
15.55 10.89 29.95 55.13
行使比例 0.02 0.02 0.02 0.02
理論價格 1.04 2.88 4.35 6.37
權證成交價 1.16 2.71 4.19 6.25
權證漲跌 0.44 0.48 0.55 0.15
權證漲跌幅% 61.11 21.52 15.11 2.46
標的漲跌幅% 3.72 3.72 3.72 3.72
Delta 0.007 0.014 0.019 0.02
實質槓桿 5.38 4.61 4.04 2.85

此外，投資人若對標的股價走勢判斷精準而投資短天期價
平附近快到期的樂透型權證之漲幅也是很驚人。投資人亦需注

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