Page 95 - 權證好好玩2－權面出擊

第 2 篇 交易技巧祕訣大公開

2-9-1 標的證券股價和 Delta 變動關係

即使發行券商已經採取動態避險，因為股價變化瞬息萬
變，當標的證券股價波動大，例如股票收盤拉到漲停且隔天開

盤又跳空漲停，發行券商不一定能買入足夠的現股來完成避險
動作。因此，股價波動愈大或成交量較少的高價股，為了完成
避險機制，發行券商可能會減緩權證賣出的張數或拉開價差，

這樣的情況是可以接受且被主管機關所允許。

此外，假設認購權證成為深價內，若發行券商避險低於標
準量，因此現貨獲利並不足給付認購權證的價值，此時將可能

導致發行券商的虧損。其次，倘若標的股價大跌而導致認購權
證成為深價外，而券商的現貨部位未能即時降低，現貨下跌的

損失可能將大於投資人認購權證所損失的金額。大部分券商的

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