Page 107 - 權證好好玩2－權面出擊

第 2 篇 交易技巧祕訣大公開

(六) 發行券商權證下單系統故障：目前權證的報價系統皆以電

腦程式控管，不過畢竟電腦非人腦，有時候也會發現當
機而無法順利布單的現象。若發現到報價延遲的問題，

可以直接電話告知發行券商。

為什麼剛開盤和快收盤時，權證價格

和掛單都變小？

投資人可能昨天看好的標的證券漲停，希望能在今天股市
9 點一開盤時，就可以立刻買進認購權證。然而，常常發現權

證委買及委賣價格和掛單量會比現貨慢 1~3 分鐘，或是委買價
格常常掛很低或甚至沒有掛單價格，還有標的證券現價明明是
平盤開出，認購權證委賣掛漲停賣出。此時投資人千萬勿貿然

搶進，可能會買賣到低或高於理論價格的權證。

標的證券成交股價是由買方和賣方的供給和需求的狀況而
成立非理性的價格。然而，權證委買及委賣價格是隨著標的證

券委買價、委賣價或成交價的變動，根據 Black-Scholes 訂價
模型而計算出權證委買或委賣的理論價格。此外，發行券商在

賣出或買入權證同時亦必須進出標的證券的避險考量，當標的
股價開盤即漲停，發行券商若賣出認購權證則無法買到約當部
位的標的證券進行避險，將曝露極大的風險。因此，權證委買

委賣價格是無法和標的證券一樣，股市一開盤即立刻同步顯示
出價格。

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