Page 171 - 國際金融市場實務

第 6 章〡匯率選擇權市場: 進階操作策略 161

一、設市場目前的美元 / 歐元即期匯率為 1.1700，而 12 月份到
6
期之歐元期貨選擇權的報價如下:

履約匯率 歐元買權權利金 歐元賣權權利金
1.1550 0.026 / 0.028 0.002 / 0.004
1.1600 0.015 / 0.017 0.005 / 0.007
1.1650 0.012 / 0.014 0.011 / 0.013
1.1705 0.008 / 0.010 0.016 / 0.018
1.1710 0.005 / 0.007 0.025 / 0.027

1. 由於不知 G7 是否干預外匯市場，所以期貨外匯市場處於敏
感、不安的狀態，但當 G7 決定是否採取行動後，市場匯率變動的方

向將明朗化。以圖形表示履約匯率為 1.1650 之歐元期貨跨式部位的損
益，並標示出損益平衡的到期日歐元期貨匯率。

2. 如果你認為美元 / 歐元匯率短期內將不會高於 1.1705 或低於
1.1600，以圖形表示出售歐元期貨跨式部位的損益，並標示出損益平
衡的到期日歐元期貨匯率。

3. 如果買進一由履約匯率分別為 1.1600、1.1650、及 1.1705 之歐

元期貨選擇權所構成的蝶式部位，以圖形表示此一蝶式部位的損益，
並標出使利潤達於最大的到期日歐元期貨匯率。

6 在期貨選擇權市場，因是標準契約 (即履約價格固定)，是以權利金方式來報價，
而銀行間的店頭選擇權市場則是以波動性報價，因為履約價格是隨對方要求的。