Page 273 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 20 章 選股模型的最佳化 263

20-1 理論基礎

之前各章除了特別說明外，選股比率全部股 採 10%，大型股
採 20%；交易週期採每季。前二章已探討各操 作 參 數 的 影 響 ， 發
現選股比率與交易週期是兩個最重要的操作參數 (參考圖 1)。在選

股比率方面，全部股採 5%，大型股採 10%可提高報酬率；在交易
週期方面，採每月交易一次可提高報酬率。因此為了產生報酬率更

高的選股模型，本節將回測以全部股選股比率採 5% (大型股採
10%)，同時交易週期採每月為基準下的報酬率。在選股 模 型 方

面，我們回測四種能兼顧價值面與成長面觀點，而且投資績效最好
的模型：

*
1. 基於預估盈餘的價值成長指標 (GVI)：參數 =0.125。
n
2. 預估本益比：股價採交易日的最近前一日收盤價，每股盈餘
採在交易日前的最新分析師預估盈餘。

3. 加權評分多因子模型：股東權益報酬率 (ROE) 與股價淨值比
(PBR) 的權重各 40%與 60%。
4. 交集篩選多因子模型：股東權益報酬率 (ROE) 與股價淨值比

(PBR) 各擇優取前 40%的股票。