Page 269 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 19 章 選股模型的操作策略 259

0 時 GVI 因子變成 ROE。本文的 GVI 參數取 0.5, 0.25, 0.125,
0.0625, 0.03125 ， 因 此 可 以 預 期 從 PB, GVI (0.5), GVI (0.25),
GVI (0.125), GVI (0.0625), GVI (0.03125), ROE 其報酬率應該會

連續變化。

圖 1 不同的選股因子分別以作多、作空兩種方式模擬之年化報酬率

因為 PE、PB 越小，或 ROE、GVI 越大，預期報酬率越高，

故全部股作多時，選擇 PE、PB 最小，或 ROE、GVI 最大 10%的
個股；反之，作空時選擇 PE、PB 最大，或 ROE、GVI 最小 10%
的個股。結果如圖 1，可知：

1. 作 多 操 作 ： 從 PB, GVI(0.5), GVI(0.25), GVI(0.125), GVI
(0.0625), GVI (0.03125), ROE 其報酬率確實連續變化。GVI 的

參 數 越 大 其 報 酬 率 越 趨 近 PB 的報 酬 率 ；反 之 ，越 小 越趨近
ROE 的報酬率。當 GVI 的參數在 0.125 至 0.5 時，年化報酬率
達到最高，且高於以 PE 選股。

2. 作 空 操 作 ： 從 PB, GVI(0.5), GVI(0.25), GVI(0.125), GVI
(0.0625), GVI (0.03125), ROE 其報酬率近似連續變化。當 GVI