Page 265 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 18 章 選股模型的操作參數 255

原則 5：選股比率

全 部 股 選股比率在不低於 5%之 前 ，大型股在不 低 於 10%之
前，選股比率越低，年化報酬率越高。但低於 5%之後，就不一定

了，要看是哪一個選股因子。因此，投資人應選全部股 5% (大型
股 10%) 的最佳股票就好了，不要再進一步篩選。例如本益比是最
小的 5%之內的股票一律平等，不要刻意去選本益比是最小的 1%

的股票，那樣報酬率有可能反而更低。例如滿足本益比是最小的
5%的股票有 50 檔，但資金只有 100 萬元，如果投資組合的資金配

置採用「個股相同權重」，因為一張 (1,000 股) 股價 100 元的股
票需 10 萬元，因此 100 萬元資金只能確保買 10 檔股價在 100 元

以下股票各至少一張以上。此時不要選擇 PE 最小的 10 檔，而應
該從這 50 檔中隨機取出 10 檔，或從這 50 檔中各產業各選數檔組

成 10 檔。如果投資人是用基於預估盈餘的價值成長指標選股，選
股比率選 2.5%最理想。

原則 6：操作參數的交互作用

選股模型的選股比率、交易週期這兩個參數之間並無明顯的交

互 作 用 ，這代表它們可以各自調整到最佳水準。例如選股比率為
5%時 ， 報 酬 率 最 高 ； 交 易 週 期 為 每 月 時 ， 報 酬 率 最 高 ； 則 同 時 將

選股比率調為 5%、交易週期設為每月，選股模型的報酬率會達到
最高。