Page 263 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 18 章 選股模型的操作參數 253

2. 個股權重之影響

「個股相同權重」的年化報酬率大多比「市值比重權重」者高
出約 3 至 6%，但有些選股因子差距達 11%，這證明這些因子選股

偏重小型股。

3. 交易價格之影響

「隔日開盤價」的年化報酬率比「當日收盤價」者低約 1%至
4%，但交易時間點再延遲 10 個交易日也只再低 1%左右，這證明

市場對選股資訊的反應十分迅速，大部分的價格反應集中在訊息公
開後的第一天。

4. 交易週期之影響

每日更新因子 (如 PE, PB) 交易週期採「每週」、「每月」的
報酬率遠高於採「每季」、「每年」。每季更新因子 (如 ROE) 交
易 週 期 採 「每 季 」的報酬率遠高於採「每 年 」， 但 採 「每 週 」、

「每月」的報酬率並未比採「每季」高。無論全部股或大型股，交
易週期採「每月」交易一次，報酬率最高。

5. 選股比率之影響

全部股的選股比率在不低於 5%之前，大型股的選股比率在不
低於 10%之前，選股比率越低，年化報酬率越高。

6. 選股比率與交易週期之交互影響

選股比率、交易週期、市值規模這三個參數之間並無明顯的交

互作用。

綜合以上分析，對投資人有以下的啟發：