Page 267 - 台灣股市何種選股模型行得通？

第 19 章 選股模型的操作策略 257

19-1 理論基礎

股票市場有兩種相反的操作策略：

1. 作多操作

指投資人買入證券後，持有股票一段時間後賣出，期望能獲得
股利報酬以及賣出時能賣出比買入更高的價格之價差報酬。因此投

資人自然會買入後市看漲的股票。當股市處於多頭時，作多容易獲
利；但空頭時，作多當然經常損失。作多是基本的證券操作方式，

絕大多數的股票交易屬於這種方式。前面各章的回測都是採用作多
的操作方式。

2. 作空操作

除了作多，還有一種完全相反的操作方式－作 空 (或 放 空 )，

指投資人在自己沒有持有證券的情況下，向券商借入證券後賣出。
放空的股票需於一定時間內回補或事先向第三方借入股票，否則構

成違約交割。放空的投資人期待能在買回股票回補時，能買入比早
先借入證券後賣出價格更低的價格，以賺取價差。因此投資人自然

會放空後市看跌的股票。但是如果股價不跌反升，須付出更多的金
額重購股票還給券商，損失慘重，因此風險大，投機性高。當股市