Page 246 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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圖 8-4

若將公式 8-9 表現在報酬率與風險的幾何圖形中，可劃成如圖 8-4
( R  R )
的且 R T 直線，斜率為 T f ，而 R T 直線上的每一點均是 T 組
f
 T f

合與無風險資產組成的新投資組合。既然可利用 T 組合與無風險資產
組成的新投資組合，當然也可以利用圖 8-4 的 M 組合(無風險資產與原
效率前緣的切點)與無風險資產組成新的投資組合，新投資組合會落在

R f M 直線上。在 R f M 直線上，將可以找到比 T 組合更好的投資組

合，如 M 2 組合的風險與 T 相同，而報酬率卻比 T 組合高。因此，將
捨棄原先選擇之 T 組合，改以 M 組合與無風險資產組成的新投資組

合，其中，投資點在 R f -M 線段上，表示資金一部分投資在無風險性

資產，另一部分投資在風險性資產；若投資點在 M-M 2 線段上，表示
除將資金投資在風險性資產外，再從市場上借入資金投資在風險性資
產。