Page 239 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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表 8-2

w 甲 w 乙 R p σ p
ρ＝1 ρ＝0.5 ρ＝0 ρ＝-0.9616 ρ＝-1

0% 100% 1.17% 1.59% 1.59% 1.59% 1.59% 1.59%
10% 90% 1.23% 1.82% 1.66% 1.48% 1.05% 1.03%

20% 80% 1.30% 2.06% 1.80% 1.50% 0.55% 0.47%
28.6% 71.4% 1.36% 2.27% 1.96% 1.60% 0.31% 0.00%

30% 70% 1.37% 2.30% 1.99% 1.63% 0.33% 0.08%

40% 60% 1.43% 2.54% 2.22% 1.85% 0.72% 0.64%
60% 40% 1.57% 3.02% 2.76% 2.47% 1.78% 1.75%
80% 20% 1.70% 3.50% 3.35% 3.19% 2.88% 2.86%

100% 0% 1.83% 3.97% 3.97% 3.97% 3.97% 3.97%

從表 8-2 中可明顯看出在相同的投資比重下，甲、乙兩股票之報
酬率相關係數的數值愈小，投資組合的報酬率標準差就愈小，其中又

以相關係數為-1 時的風險分散效果最好。

風險分散的極限

有些讀者可能會問：「既然相關係數等於-1，風險分散的效果最

好，是否可將投資組合的風險完全分散掉？」依據公式 8-6，若我們
可以找到相關係數等於-1 的兩種資產，並適當調整組合內個別資產的
投資比重，使 w 1 1  w 2  2  0 ，則投資組合的標準差就會等於 0，投

資投資組合的風險可完全分散掉；然而，在現實環境中，並不容易找