Page 236 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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甲股票與乙股票的報酬率變動具有反向的關係，因為在大部分的時
間，甲股票的報酬率上漲時，乙股票的報酬率則會下跌，使基金投資
組合的報酬率產生損益互抵的情況，而產生風險分散效果。

我們可以利用公式 8-3 計算出投資組合的報酬率標準差，首先，

必須先取得甲股票的報酬率標準差、乙股票的報酬率標準差以及兩者
的報酬率相關係數，其相關計算如下：

12
 (R 甲 ,t  1.83%) 2
ˆ 
  t 1  3.97 %
甲
12  1

12
 (R 乙 ,t  1.17%) 2
ˆ 
  t 1  1.59 %
乙
12  1

n
 (R 甲 ,t  1.83%) (R 乙 ,t  1.17%)
ˆ    t 1  -0.9619
甲 ,乙 n n
 (R 甲 ,t  1.83%)   (R 乙 ,t  1.17%) 2
2
 t 1  t 1

求出報酬率標準差以及兩者的報酬率相關係數後，代入公式 8-3
可算出投資組合的報酬率標準差為 1.78%，與先前計算結果相同。

ˆ 
2
 . 3 97 %  60 %  . 1 59 %  40 %  2 60 % 40 % ( . 0 9619 ) . 3 97 % . 1 59 %
2
2
2
p
 . 1 78 %