Page 233 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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投資組合的報酬與風險

投資組合是由各種資產所組合而成，其中可能包括銀行存款、短

期票券、股票、債券及衍生性金融商品等金融工具。而投資組合的報
酬與風險，則會因組合內個別資產的種類及其個別的投資比重而有不

同。個別資產的種類愈少 (多)，基金投資組合的報酬與風險表現受單
種類資產的影響愈大 (小)；投資比重愈高 (低) 的個別資產，對基金投

資組合的影響愈大 (小)。我們以一個非常極端的例子來解釋，若有一
基金投資組合僅有 1 檔台積電股票，台積電股票的報酬與風險將完全

主導該基金投資組合的表現；若基金投資組合中有 100 檔股票，其中
1 檔為台積電股票，則台積電股票將無法主導基金投資組合的表現，

除非台積電股票的投資比重遠高於其他 99 檔股票。因此，基金投資組
合的報酬與風險，取決於組合內個別資產的內容。

如何衡量基金投資組合的報酬

根據上述個別資產對投資組合的影響，我們可將組合內個別資產

報酬率的加權平均值，用來衡量基金投資組合的報酬率，如 8-1 式所
示。

n
R p  R 1  w 1  R 2  w 2      R n  w n   R i  w i (8-1)
 i 1
公式 8-1 中的 R p 為基金投資組合的報酬率；R i 為第 i 種資產的報
酬率；w i 為第 i 種資產的投資比重。例如有一投資組合持有甲股票及

乙股票，投資比重分別為 60%、40%。這兩檔股票分屬不同產業，甲