Page 181 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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權到期時，ABC 公司有權選擇是否與大統銀行承作一筆 3 年期利率交
換交易，支付履約利率 2.95%，收取浮動 3 個月美元 LIBOR Rate。則
依當時 3 年期利率交換市場利率情況，將出現以下兩種不同結果：

1. 1 年後之 3 年期利率交換交易利率高於 2.95%

此時 ABC 公司將執行選擇權，取得 3 年期利率交換部位，

支付固定利率 2.95%，則 ABC 公司可將未來 3 年籌資成本固定
於 2.95%，達到避險效果。

2. 1 年後之 3 年期利率交換交易利率低於 2.95%

此時 ABC 公司將選擇不執行選擇權，而自行透過利率交換
市場，承作 3 年期付固定收浮動之交易，可獲得較選擇權執行價

格低的交換利率，但損失則為已付出的權利金。

三、利率交換選擇權之進階運用

若將利率交換與利率交換選擇權搭配運用，則可以合成可展延之

利率交換 (Extendable Swap) 及可取消之利率交換 (Cancelable Swap)，
以展延已到期之利率交換或提前取消所承作之利率交換。以下例說明

之：
假設 ABC 公司已承作一筆 3 年期利率交換，收取浮動利率，支付

固定利率，但該公司認為 3 年後之利率仍有機會處於揚升階段，此時
便可同時買進一筆 3×5 (3 年後可執行權利，利率交換期間 2 年) 之

Payer's Swaption，調整 Swaption 契約之履約利率與所承作之 3 年期利
率交換一致。於 3 年後所承作之利率交換到期時，根據當時利率走勢

決定是否履行此筆 3×5 Payer's Swaption，若該公司決定履行選擇