Page 78 - 財務危機預警必修八堂課

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是相得益彰。L 公司有連續三年虧損但現金流量比率只有一年為
負值，這表示 L 公司每年存在著沒現金流出的大量折舊費用，這

是上游資本密集公司的財務特色。很清楚 T 公司的流動性指標還
是優於 L 公司。

3. 安全性指標：這些比率主要在 BS 上代表企業的健康狀態，T 公
司的負債比率與流動比率雖有逐漸上升及下降趨勢，但整體比較

還是績優水平，比率減弱綜合觀察 (註：參考固定資產與總資產
周轉率、現金流量比率) 應該是流動負債的應付機器設備款增加

所致。相對地，T 公司安全性指標很健康，L 公司的情況就很
糟，財務狀況與償債能力皆因重大虧損而顯得疲弱不振。可想而

知，它有財務危機的隱憂，再比較它的槓桿度比率更能佐證財務
的不安全。

由前述比率分析，如果沒有提供公司名稱與產業屬性，透過比

率分析相信我們還是可以找到產業位置與特質，且能評論它們孰優
孰差。雖然比率分析具備簡約性、代表性與比較性的好處，但不可

諱言地，若僅閱讀比率分析還是有以下不足之處：

1. 沒有財報三表數字，無法瞭解企業的規模大小。如資產、負債及
營收金額多少？有見樹不見林的模糊感。

2. 欠缺風險性的會計科目及明細資料。如資產三劍客的明細概況及
衍生性商品的操作規模等。

3. 比率數字缺少非財務性的有利與不利因素。如董監持股率、股票
質押率、背書保證及資金貸於他人等數據。

4. 缺少重要比率項目。如借款依存度 (長短期融資/股東權益) 可看
到金融負債狀況，另外如營收與營業利益的成長性比率等。