Page 18 - 銀行授信策略－經驗傳授與案例解析

2. 注意借款用途有三個不同的風險階段

(1) 避險性融資 (Hedge Finance)：係在正常營運過程中，以所獲得的

利潤清償負債，此即為自償性交易 (Self-liquidating Transaction)，
風險最少。

(2) 投機性融資 (Speculative Finance)：係以變賣資產的收入來清償負
債，風險稍高。若融資買進的資產變賣不出去，就無法還銀行貸
款。

(3) 龐茲融資 (Ponzi Finance)：為借新債來清償舊債，風險最大。若
新債借不到，舊債的償還就會發生問題。

除非是過渡性融資 (Bridge Loan)，否則銀行應儘量避免敘做本階段的

授信，而選擇敘做第 1 與第 2 階段的授信。
我們由融資階段的演進，也可看到經濟景氣的演變。若社會上都出現
龐茲融資的現象，那景氣已過熱，即將反轉變為蕭條，授信人員宜多加注

意。

 商業融資以自償性交易為主，重視追隨交易行為授信

一百多年來，商業銀行貸款乃以商業貸款理論 (Commercial Loan

Theory)為主要依據。它主張自償性交易 (Self-liquidating Transaction)，交
易完成後貸款就自然清償。亦即，以交易所產生之實質票據 (Real Bills)為

還款來源。而這些票據也合乎中央銀行之重貼現要求，故稱為合格票據
(Eligible Notes)。這種原理乃稱為實質票據原理 (Real Bills Doctrine)。

「追隨交易行為、控制資金用途」，不只是中央銀行家所津津樂道
的，商業銀行授信也須遵守。時代雖有變遷，這項授信理論還是顛簸不

破，經得起時代的考驗。

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