Page 21 - 銀行授信策略－經驗傳授與案例解析

（三）一般認為轉賣能力不佳者

1. 公司治理出現疑慮。
2. 內線交易事件。

3. 高階主管、財務主管、研發團隊出現大幅異動。
4. 財務結構 (負債比、存貨比、應收帳款/營收比、現金流量轉差或負)
轉差。

5. 營收或獲利不如預期。
6. 產能利用率下降。

7. 毛利率下降、費用提高。
8. 管理股票或全額交割股票。

9. 市價低於 5 元。

若有上述情況之一，不適合做授信的擔保品。若企業購買了許多股
票，也須依投資策略：長期持有、等待反彈出售、認賠出售，並隨時重新
評價，提列投資損失或利得。

在債券方面，一般的政府公債的轉賣能力，都很良好。投資級的公司
債，即使是長期性的，其轉賣能力也很良佳。若是信評差的垃圾債券

(Junk Bond)，雖發行公司未來可能轉好，而債券因利率較高而有很高之資
本利得 (Capital Gain)，但是目前的轉賣能力可能不佳。

這個轉賣能力理論對個別企業，可能適用，若所有投資人均在同一時
間要賣出某一證券，市場或許無法吸收。是故，此理論對個別企業適用，
對所有企業就不一定合用。

 以擔保貸款為主，搭配無擔保貸款

銀行在爭取客戶時，先爭取擔保貸款，不得已才做無擔保貸款，經一

段時間後再爭取有擔保貸款，尤其以後再增額時，必須爭取擔保品。此即
放款的 X＋Y 理論。

第1 章 銀行授信的三層架構：授信的目標、策略與行動方案 13