Page 45 - 不良債權交易課稅實務

第二章 金融機構對不良債權的處理 35

券完成還本付息，則其餘的剩餘價值，金融機構即可回收，亦即可享
受資產回收的好處。對金融機構而言，可以說是用拉長時間的方式等

待景氣或債權的回收，即使處分擔保品，也是分年處分，不似資產管
理公司集中快速的處理，突然間增加房地產的供給量，在經濟不景氣

房地產交易衰退的期間，不會加深對房地產的交易的衝擊，加重經濟
14
的衰退，是對社會整體經濟傷害較小的方式 。

貳、證券化的交易架構

金融資產證券化又稱為「架構式融資」，因為證券化的流程係架
構為數個步驟，而且分別由各該參與主體負責一部分，以完成整個交

易。其交易架構是由擁有資產之創始機構 (Originator) 將金融資產信託
移轉給特殊目的機構 (Special Purpose Vehicle)，再由特殊目的機構發

行受益證券，由投資人參與投資。而特殊目的機構再委託服務機構
(Servicer) 負責管理所承受金融資產所產生的現金收付。依「金融資產

證券化條例」第 4 條第 1 項第 3 款規定：「證券化：指創始機構依本
條例之規定，將資產信託與受託機構或讓與特殊目的公司，由受託機

構或特殊目的公司以該資產為基礎，發行受益證券或資產基礎證券，
以獲取資金之行為。」

14 王文宇，公司與企業法制 (二)，臺北：元照，2007 年 1 月，頁 365。