Page 81 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

Full Modified, Modified
Restructuring Restructuring
Modified Restructuring
Maturity Cannot exceed Cannot exceed the Cannot be longer than the
limitation of maturity restructuring date earlier of the restructuring
the deliverable limitation plus 60 months if the date plus 30 months or the
obligation specified in the delivered obligation latest maturity of any
confirmation. is a bond or a loan, restructured bond or loan,
usually 30 or 30 months if it is and in no instance can it
years not a bond or a loan exceed the scheduled
termination date of the
contract plus 30 months
r Tansferability Must meet the Can be conditionally Must be fully transferable
of the reference transferable with without consent of the
deliverable obligation consent required as obligor
obligation characteristics long as consent
specified in the cannot be
confirmation unreasonably
withheld or delayed
Eligible Not applicable Most financial Financial institutions that
transferee institutions pass a minimum asset test

貳、

一、進行改革的緣由 CDS 合約及交易慣例為何需要改變

進的過
，
一
程
慣
交易
的
例
2008
年
整，
在 調 CDS 而將 它 正式規範在合約中這種 改變 其 實 是一個 漸 迫切感 的 觸媒 它 是 直隨 著各個市場的需要 發 生的金融 海
嘯 。由於身為信用衍生性商品市場主要交易商的 雷 曼 兄弟 （ Lehman Brothers ）在
2008 年 9 月 15 日 申 請 破 產保 護 後， 引 發 了一 連 串 信用市場 停滯 ，進 而 加 深危 機
的 程度 ，使各方意 識 到 這一個 龐 大 卻 不 受監 管的市場需要 大 力 改 革 。基於以下 二
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