Page 86 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

（二）即時的配對系統

透 過 建 立 即 時的交易 配 對 系統 ，結算機構 能擁 有立 即且 正確的 資 訊 ，並使得

地
時
監
初
已較
量為 管機 22,500 關能即 筆 ，其中有 掌握 CDS 92.5% 市場交易的情況（ 是 電子 化自 動 確認的， 圖 2-2 ）。 2008 2007 年的 年年 平 均月交易 約增加
7.5% ； 且 待 確認的 筆數也 從 2007 年的 10,000 筆 下降 到 3,000 筆 。 但 要 做到即 時
性的交易 配 對，就必須提 升 交易 配 對的 速度 ，這 又 取 決 於提 高 交易的 速度 、交易

內 容 的正確性以及 改 正交易的 速度 。 透 過 電子 化的交易 比 對與標準化的契約， 可
使得 比 對的 速度 增 快 ，並 且 就算 發 生 錯 誤 時， 工 作 人 員 也能迅速地 進行修正。

（三）成立中央結算機構

目前市場上有 已 存 有多個 CDS 雙 邊 結算（ Bilateral Clearing ） 體 系 ， 但 在金

融風 暴 之後， 人 們 更關 注 集 中結算（ Central Clearing ） 體 系 的 建 立（ 圖 2-3 ）。
毫
但
贊
市場對於
CDS
否可
在的必要性；況
的結果，有其 成雙 邊 結算的 存 人 認為： 雖然 其 還 存 在一些 爭議 ， 這種屬場外的交易性 無 疑問也 是屬於市場 質 是 選擇
且
以自由 選擇 使用中 央 結算和 跨境 結算等 問題 存 在 許 多 疑慮 。

儘 管如 此 ，由於目前 CDS 交易參與者的 數 量，市場的 相 對不 透 明性， 論 者
仍 偏向： 若能 成立一個 擁 有 充 足 資 金中 央 結算中 心 ， 可 以降低其 複雜程度 及作業

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