Page 89 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

組成， 同 時由 ISDA 擔 任 不 具投 票 權的 秘 書。 簡 單 地 說， DC 是由 15 個 可投
票 ， 3 個不 投 票 的 買 方和 賣 方 代 表 組成（ 裁決 委 員會 秘 書是 第 4 個不 投 票 成

員）（ 圖 2-4 ）。

DC 成員的 評 選 標準視成員為交易商或 買 方 而 不 同 。要成為交易商 代 表 需

符 合以下 三 個條件， 首 先 交易商必須 已 是 當 時市場上參與 拍 賣 的 投 標 人 ， 第
二 是交易商須遵 守 “Big Bang Protocol” ，最後，交易商在 DTCC （ Depository

Trust & Clearing Corporation ）（ 部 分 CDS 合約的結算所）的交易量 大 小 也 是
重 要的參 考 指 標。

先
美
元
字
CDS
方成員
買
三
理規 成為 至少 買 方 代 表 成員有 以上的單一名 兩 個 程序 ， 第 一需 交易量， 取得成員 同 時需 候 選人資格 分之一 ： 資 產管
模
億
10
的 同 意； 第二 個 程序 為從 候 選人當 中 隨 機 抽 取 五位 擔 任 DC 買 方 代 表 成員， 任
期 為一年， 且 DC 買 方 代 表 成員 們 必須包含一 位 對 沖 基金（ Hedge Fund ）和一
位 傳 統 資 產的管理 人 ， 同一機構不可連續兩屆當選，除非所有可當選的機構
都已當選過了。
3. 申 請 裁 定的 程序
4
當 市場 發 生信用事件或 繼任 事件時， ISDA 會員 在規定日 期 內（信用事
件 60 天 內、 繼任 事件 90 天 內）向 DC 申 請 裁 定，要如 何 申 請 呢？ ISDA 提 供

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