Page 310 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

的家數多 寡 ，評 估 一 旦 發生信用事件， 是否超 出 Inner CDO 的剩 餘 墊底保護
（表 6-10 ）。分析 顯示 Inner CDO1 及 Inner CDO2 較 危險， 都 可能對 Master

CDO 造 成 傷害 。

CDO1 CDO2 CDO3 CDO4 CDO5 CDO6

剩餘墊底保護
3.46%3.38% 3.91% 6.92%6.37% 6.83%
還可抵擋違約家數
5,46 5.10 5.54 3.13 2.74 2.77
CDS>1,000bp 家數
4 2 2 3 3 7 8

4. TWILIGHT CDO

(1) 只 剩 1 年 就 到期，投資銀行的 的 困 境 報 價 只 有 25% （ 10M 美元）。

(2) 對 Inner CDO1 、 Inner CDO2 而言 ，墊底保護有不 足 的狀況。

(3) 目前評等為 B- ， 依 34 號 公 報 的 規 範，投資人面臨 龐大 的資產 減 損壓
力，投資人 需 在 當 月損益表中承擔相 當 金額的損失； 若賣 出投資人 需 立
未來
但賣
格很低
出價
時無
30M
即認列
好轉
本
沖 ， 故 投資人 美元的損失，不 有不 甘 ； 但 不 處 理 又 可能市場 ，且 繼 續惡化， 市場 最 後 落 得 法 回
心
血
無 歸 的下場。
(4) 投資人的 決策樹如 下（ 圖 6-6 ）：

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