Page 29 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

CLD 及 CLI 都 不可 再 列 入 「銀行 存 款」，但 國 內確 曾 發生過企業利用與 境 外銀
行承作 CLD ，大 玩 買 空賣空 的 把 戲 ， 愚弄 會計 師 及 投 資 人 。

該 案 概念 摘 要如 下 ： B 公司 居 心 不 良 ， 假 銷 貨 給 其 海 外 子 （ 孫 ）公司 F ，取
得 F 公司之 應 收 帳 款，此 應 收 帳 款 經 過包裝 變 裝成一證券 化 商品 S ，不過債務 人

是
F
仍

此時 公司。 F 公司向 位 於 境 外的 R 銀行要求融資以償還對 B 公司之 應 付 帳 款。 F
公司其實 沒 有還款能 力 ， R 銀行照 常 理不 會 融資 給 F 公司。但此 筆 融資別有 目
的：要 讓 F 公司還 錢 給 B 公司，將 B 公司 帳 上的「 應 收 帳 款」 轉 列 成「現
金」，以 避 開 會計 師 的質疑。

為了 達 成 讓 F 公司償還現金 給 B 公司，又要 讓 R 銀行不 吃 F 公司 呆帳 的 目
的， 這 似 乎 是不可能的任務，於是做了一個有 趣 的 安 排 ： R 銀行將 錢 貸放 給 F 公
司後 馬 上償還 B 公司， 讓 B 公司 帳 上的 應 收 帳 款 轉 成現金 科 目 ，但 規 定 B 公司

要 立 刻 將該 筆 現金與 R 銀行承作 CLD ，標的 物即 為 S （參見圖 1-6 ）。
此一過程 讓我們 恍 然大 悟 ，其實 整筆 錢 從 未 離 開過 R 銀行，它 只 是 先 撥 到 F

公司在
回
R
銀行。
，故又將
與 R 銀行承作 R 銀行的 CLD 帳 戶 ， 再從 該 帳 戶 轉 到 B 公司在 R 銀行的 帳 戶 ，然後因 B 公司
轉
錢

21