Page 145 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼
P. 145
五、交易後變化
至 2009/12 為 止 ，資產池內 共 有 10 檔 ABS 信用 評級 降 到 C ， 符 合 CDO on
ABS 的信用事 件 定 義 ，同時 這 些 ABS 幾 乎無 任何回 收 率， 累 計損失為 9.5% ， 已
穿 透 投資者所購買的分券（ DP ＝ 8.75% ），本金損失殆 盡 。
2009/12 信用評級 數目
4 Aa3
6 A1
15 Baa
25 B2
12 Caa
8 Ca
10 C
80
合計
肆、混合型
一、發行條件 CDO (Hybrid CDO)
發行人 步步高升 Limited ，為 XYZ 外銀所設立的 SPV
總發行金額 1,500 百萬（ M ）美元
證券發行 7 種券別，分別為 A1 、 A2 、 A3 、 B1 、 B2 、 C 及 Equity
投資金額 ABC 公司投資 A3 系列，金額 55M 美元
收益率 1month （ 1m ） LIBOR ＋ 400bp
投資期間 30 年（ 2007 年 5 月 1 日至 2037 年 4 月 30 日）
購買時信評 A/A2 （ S&P/Moody’s ）
標的物 90% 以 CDS 連結， 10% 為實質購買各類證券化商品
AAA/A-1 擔保品 S&P 或其他相同評級之證券
資產管理人 SUN 資產管理公司
137
