Page 149 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

SPV ， 且到 期 支付 面 額 本金， GAME 銀 行承受 擔 保品的 跌 價 風險或 溢 價 好 處。

（五）贖回機制

本 案 設有 4 種投資人贖回機制：

1. 強 制贖回（ Mandatory Redemption ）

若本 案未 取 得 評 等公司信用 評級 ，則 須 啟 動贖回機制。

2. 選 擇 贖回 Optional （ Optional Redemption ）

此由 股 本 系列持 券者由所發動。當大 於 50% 股 本 系列持 券者 決 定發動
時，則進入贖回 程 序 ，但此權利不得 早 於 2010/5 。

3. 拍 賣贖回（ Auction Redemption ）

2015/5 月 之後 每 月 須 測試 是 否 符 合 拍 賣贖回（ Auction Redemption ）標

準，若 符 合標準， 估 計 執 行 Unwind CDS 與 Unwind TRS 程 序 ， 且 資產 拍 賣
後，金 額足夠償 還 所有 優先順位 證券（有信用 評級 的證券），則 執 行此

Auction Redemption 。

4. 稅 務 贖回（ Tax Redemption ）

當 稅 制 問題 對 本 案 有重大不利 影響 時，由 優先順位 證券（有信用 評級 的
證券）多數 決 或 股 本 系列持 券者的多數 決 ， 決 定是 否 發動 稅 務 贖回（ Tax
Redemption ）。

（六）資產管理人的職責

1. 購買初始資產

資產管理人 依 「合格資產標準」 ， 於 募 集 期 間 （ Ramp Up Period ） 挑 選
ABS 資產 並 與 UBS 承 做 CDS 交 易 ，購買 Collateral 。

資產管理人 依 「合格資產標準」直接購買 該 ABS 。

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