Page 655 - 中國金融法

第 7 章 期貨法 645

(3) 風險 複雜 ：金融衍生產品往往是對基礎金融產品之各種 組合處理，
由 於 這些 基礎產品及衍生產品 本身分 別 涉及不同之風險， 使得組
合後之金融衍生產品之風險 更加複雜 。
(4) 風險 集中： 由於從事金融衍生產品 業務之金融機構相對 集中， 導致

金融衍生產品之風險亦相對 集中。
(5) 易引起 連鎖 反應 ，導致金融 動盪：由於金融衍生產品之高槓桿性、
表外性及契約性等特性， 使得 若 是金融衍生產品交易中之某一 環
節 出現 問題極 易 引起 其 他 各 環節 之 連鎖 反應 ， 導 致整 個金融市場

金融衍生產品產生 之動盪。 前 述 風險之原 因 來 自 多方 面 ，有金融衍生產品 本身
特點之原 因 ， 也 有法律方 面 之原 因 ，故其 本身 具有 規避 法律 監 管之 動因 。

由 於金融衍生產品之交易事 項 在傳統 財 務 報 表中 難 以 反映 ，透 明 度不高，
使得 某 些 金融衍生產品 游 離於法 規監 管之外， 導 致 風險發生。 因 此，對金
融衍生產品之法律 規制 不 僅 必要而 且 迫切 ，透過法律 規制 可以 減 少 金融衍
生市場之風險， 維護 市場 穩 定；有 效 抑 制 對市場發 展 不利之過度 競爭 行
為； 促使 金融機構或 組 織 更公平地 執 行交易；甚 且 對金融衍生產品之法律

規制 亦會 促使新 的衍生產品出現。

2. 金融衍生產品之法律規制實務

金融衍生產品之產生和 運 用，是全 球 金融之一 次 革命 ，現代金融衍生
市場之發 展 ，是全 球 金融貨幣體 系 發生變化之一個 創 造 ，不 僅滿足 了對
沖 、套利、套期和投機性需 求 ， 增 強 市場 流動 性，並 且 為金融機構提供了
拓 展業 務之廣 闊空 間。同時，金融衍生產品具有高風險性，存在多種 深 不

可 測 之風險，可能 使 市場 參 與 者 遭 受嚴 重 損失 ，甚至 危 及金融市場之 穩
定。例如： 1994 年 12 月 6 日，美國加州奧 蘭治 縣政府財政 基金 宣布破 產保
護，原 因在於該基金主管為 牟取高 額利潤，將 這筆 75 億美元 之基金投 入衍
生產品市場 進 行金融交易， 寄望 於短期利 率 下 降 、中 長 期利 率 上 升 ，然

而， 1994 年以來 美國聯邦儲 備委員會 (The Board of Governors of The Federal