Page 652 - 中國金融法

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至 20 世紀 80 年代，金融衍生產品獲 得前 所未有之發 展。1980 年， 荷
代
年
蘭阿姆斯 特丹歐洲 期權交易所 首家推出荷蘭盾 債券期權。到 80 中期，
已 有 美 國、 英 國、 德 國、 荷蘭 、 加拿 大、 澳 大利 亞 、 紐西蘭 、 日本 、 新加
坡、巴 西等國家之交易所 進行金融期權交易。 80 年代 後期，期權和互 換市

場 得 到 莫 大之發 展 ，期權交易與互 換技術 相結合，衍生出之互 換 期權亦 受
到廣 泛運 用。 20 世紀 90 年代以來，金融衍生產品之發 展趨勢更加蓬勃 ，品
種數目、市場 深 度和廣度 均 有 顯著 性提高。金融衍生產品之出現 帶給 國際
金融 業 一場 創新革命 ，各國在發 展 金融衍生產品及 完善 金融衍生產品市場

程 中，
之過
有 本 國或 區域 均充分地考慮 特 色 之 軌跡 到金融衍生產品之高風險性， 美 國在國際金融衍生產品市場交易中 小心謹慎地走 出具 占
。例如：
有重要 地位 ， 規模龐 大、 注 重 創新 是 美 國金融衍生市場之主要特 色 。 英 國

倫敦 國際金融期貨交易所具 備 的特 色 是 監 管 系 統和結算 系 統，即 英 國對金
融衍生產品市場之管理 採 用 自 律與 監 管相結合之 手 段， 且倫敦 國際金融期
貨交易所 依靠獨 立之結算 公司－ 國際商品結算 公司進 行結算。 日本 金融衍
生市場之重要特徵是金融衍生產品和基礎產品市場互相 分 離。 新加坡 金融
衍生產品市場 走的是 完全國際化之 道路 。香港 商品交易所於 1976 年成立，

1985 年更名 為香港 期貨交易所， 香港堅持 期貨與現貨市場之 分離運作 ，採
用分業 管理與 混業 經營之模式，建立 起有特 色之風險管理 制度。

（三）金融衍生產品之功能和種類

1. 金融衍生產品之功能

金融衍生產品是市場經濟發 展 到一定 程 度之產物，亦是市場經濟體 制

框架 中不可或 缺 之 組 成部 分 ，在 降低 交易成 本 、 改善 金融資產定價、 穩 定
金融市場、 促進 資 源 之合理 配 置和經濟 增長 等各方 面 ，具有 諸 多 正面 之社
會經濟 效應 。具體來 說，金融衍生產品具有以下 功能：
(1) 規避 風險 功 能：金融衍生產品 允許 相關資產之風險 得 以 分 離和交

易，是一種 系 統性風險轉移工具，同時能 夠 透過 降低 國家之金融