Page 564 - 中國金融法

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立了 操縱 之目的，即 可推定目的存在， 除非行為人能提出反證。在
推定原則下，證券市場 操縱 行為人是 否具有主 觀故意之 舉證責任 由
原告轉移 到被 告，被 告在實施 了一 系列不正常行為後 又無法證明 自
己具有合法 目的時，便可推定其具有非法 目的，證券市場 操縱 行為

成立。
證券市場被 認 為是 充 分 自由 競爭 之市場，而證券市場 操縱 行為 嚴重 破
壞 證券市場之 自 主性，為各國證券立法所 嚴 厲 禁止 。中國法律、法規雖明
確 禁止 證券 操縱 行為，但對如 何 認 定以及 舉 證 責任 問題 尚 無明確規定。 筆

首
競爭
當在更為廣泛的市場
先應
者認
觀方
面、
面以及行為之
客觀方
義；其 為， 次 ， 應 當 完 善界 定 標準 ，從主 體 、主 背 景 下 界 定 操縱 市場行為之 含
結 果 對市場之 影響 等角度確立 認 定 標準 ； 最 後， 完 善 相應 的 整體 性 責任 機
構，做到行政 責任 、民事 責任 與刑事責任 之內在 調和。