Page 449 - 中國金融法

第 5 章 證券法 439

在其各 自 市場上的交易並監督其成 員 的活 動 。 自 律 組 織 所作出的規則修訂
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須由證券和交易 委員會批准 。
聯邦證券法律主要是 由聯 邦證券交易 委員會 (US Securities and Exchange
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Commission, SEC) 頒布的一 系列成文法 構成。其中 最主要 的是《 1933 年證
券法》 (Securities Act of 1933) 和《 1934 年證券交易法》 (Securities Exchange
Act of 1934) ，前 者主要 針對證券發行市場管理而 制定，其立法要 旨在於資
訊 公開和 禁止 證券發行的 欺詐 行為；而後 者 主要 針 對 二級 市場管理 制 定，
旨 在確立並 維護 證券交易市場的公 正 與 秩 序 。 此外 ， 聯 邦 證券法還 包括

了：《投資公司法》
顧問
法》 (The Investment Advisers Act of 1940) (Investment Company Act of 1940) 、《 1970 年證券投資人保 、《 1940 年投資 護法》
(Securities Investor Protection Act of 1970) 、《公用事業 控股公司法》 (Public

Utility Holding Company Act) 、《 1996 年全國證券市場 促進法》 (the National
Securities Markets Improvement Act of 1996) 以及《 2002 年公 眾公司 會計改革
與投資人保 護 法》 ( 又 稱為《 薩班 斯 －奧 克斯 利法》， Sarbanes-Oxley Act)
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等 。
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美國各 州制定的證券法規，被稱為《 藍天 法》 (Blue Sky Law) 。藍天
法 可 以分 兩 類：一類是 註冊登 記法，規定 凡 在 州 範圍發行的證券，都必須

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參閱 葉林，證券法第 二章 ：證券市場的 監管，資 料來源 ：資本市場法 治網 ，http://www.chin
最後瀏覽日 ：2010/02/16) 。
acapitallaw
com/article/default.asp?id=2332 (
.
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參閱 李強，發 達國家證券市場 監管法律的 比較及 借鑒 ，河南 大學學 報(社會科學版 )，2006
年 05 期，頁 98 。參閱楊 旭東 ，美、 日、英證券市場的法律 監管及 借鑒 ，當代法學， 1999
年 01 期，頁 72 ；強力，金融法，法律出版社， 2004 年 8 月，頁 428 。
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該法一方 面突 出了法律對金融市場的 監管， 增加了 公司的上市 成本和 訴訟風險 ；另一方 面
也抬高了 美國資本市場的 門檻 ，導致 一些海 外公司對美國證券市場 望而卻步 ，致使紐約證
券交易所的 競爭 力下降 。資 料來源 ：Wikipedia ，http://en.wikipedia.org/wiki/Sarbanes-Oxley_
Act ( 最後瀏覽日 ：2010/02/16) 。
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關於 藍天法的 語源已 不甚清晰， 但是 在 1917 年美國 高等法院法 官 McKenna 在 Hall vs. Geig
-Jones Co. er ，242 U.S. 539 (1917) 案件中， 最早 使用 了「藍天」 概念 ，法 官形容某些 出售證
「speculative
券的行為，
，該案
schemes which have no more basis 是「行 險僥倖 的投 機伎倆 than so many feet of blue sky ，其交易的基 礎不過是幾英呎 」)。後來 的藍天」 ( 件以「 藍天案
件」而 聞名， McKenna 法官也被 認為 是這 一詞 彙的作 者。資 料來源 ：SEC Law ，http://ww
.
htm ( .com/bluesky seclaw 最後瀏覽日 ：2010/02/16) 。
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