Page 441 - 中國金融法

第 5 章 證券法 431

根據證券交易發生的 時間不 同，可以分為證券 現貨交易 (Sport Trading)
8
和證券期貨交易 (Futures Transaction) 市場 。現貨交易是一種 古老 的交易 方
式， 最早 的 「 以 物 易 物」 即是一種 現 貨交易。所謂證券 現 貨交易市場，是
9
以股票、債券、投資基金份額 以及其 他金融衍生產品為 現貨交易對象之證
10
券交易市場 。隨著 經濟的不斷發展和 創新，證券 現貨交易市場已經成為證
券交易 最重 要的市場，具有其 他 交易 方 式所不 可 替代的 地位 。 同時 ，證券
現 貨交易市場也是證券期貨交易市場的基 礎 。 再者 ，證券期貨交易是指交
易 雙方 透過訂立證券 遠 期交易 契約 ， 約 定在 未 來特定 時 間 進 行 約 定種類和

數量
證券
展了證券交易的形式， 的證券 買賣 的交易形式， 實現 了證券產品在 亦 稱 信 用交易。證券期貨交易市場 時 間上的 重 新分 配 ，但 豐富 和發
比較
現 貨交易市場而言，證券期貨交易以及證券期貨交易市場的產生與發展，
都比證券 現貨交易的 歷史短 ，只有近百 年的 歷史 。
在 現實 中，發 達 的證券市場都表 現 出明 顯 的分 層次 結 構 。以美國證券
市場為 例 ， 除 了 集 中交易的證券交易所以 外 ，還有規 模龐 大的場 外 交易市
場； 既 有 全 國性的證券交易所， 又 有 區域 性的證券交易所； 按 上市 標準 和
11
規模的不 同，交易所也 可分為不 同「級別」 。中國 根據證券市場在多 層次
證券市場 體系 中，所處的 位置 和 功 能不 同 ， 可 以分為一 板 市場、 二板 市場
12
和三板 市場等 。一 板市場，是指 傳統意義上的證券市場 ( 通常是指股票市
場)，是一個國家或

機板 市場 (Main-board Market) 地區 證券發行、上市及交易的主要場所， 。由於各國公司法、證券法對於在主 因此又 機板 稱為主 市場

8
參閱符啟林，中國證券市場十年著名案例評析，中國政法大學出版， 2003 年 3 月，頁 174
至 175 。
9
相較於台灣，則多以「持份」稱之。
10
參閱《中華人民共和國證券法》第 42 條： 「證券交易以現貨和國務院規定的其他方式進行
交易。」可知，中國證券交易市場以現貨交 易為主，至於信用交易，仍有待法規開放。
11
參閱楊少華，證券市場的層次結構與中 國金融市場改革，當代經濟科學， 2002 年 03 期，
12 頁 37 ；強力，金融法，法律出版社， 2004 年 8 月，頁 471 至 472 頁。
相較於台灣，則將證券交易市場區分為集中市場與店頭市場，分別予以規範。在集中市場
買賣的證券稱為上市，在店頭市場交易 者，為上 櫃或興櫃 。參閱 賴英 照，股市 遊戲 規則 －
最新 證券交易法 解析， 自版， 2006 年 2 月，頁 63 。