Page 402 - 衍生性金融商品理論與實務

392 衍生性金融商品理論與實務

險的 評估 與市場風險的 評估 必須 結 合 起 來，因此用來 衡 量 市場風險
的方法也適用 於評估 潛在 違約 風險，金融機 構 可根 據評估 方式分 別

求 算 最大暴險 程度及平 均 暴險 程度 ，以 做 為風險 指 標。
對 於 每一 位 交易對手的 結 算 前 風險 ( 分成 現 有的 及 潛在的 違約 風

險 ) 應 逐 筆 評估 累 加 ，其中 現 有 違約 風險 若 在 契 約 中 明 定有 部位 相互
抵銷 的 條 款 時，可就 淨 風險 予 以 控 管，但是潛在 違約 風險 則 不 宜抵

沖 ，應 予 以 加總控 管，因為在某一時點的 現 有 違約 風險暴 露 程度 就
是重 置 成本， 評估容 易 且精確 ，在 契 約 抵沖 條 款 約 束 下 ，可以 很 容

易 求 出 淨 風險 ； 而潛在 違約 風險 則 有 極高 的不 確 定性，所以應 採保

守 穩 健 的方式 求 出 總 風險， 並予 以適當 控制 。

（二）結算風險

所 謂結 算 風險 (Settlement Risk) 乃 指 當 銀 行 履 行 契 約規 定之交 割 義 務 後 ， 尚 未 收 到交

易對手所 提供 之報 償 或價 值 而 承 擔 的風險，在 外匯現貨 市場對此一風險
相 當重 視 ，這種風險 起 因 於 全球時 區 的 差 異 ， 使 得 雙 方的 結 算 工作無法

「一手交 錢 ，一手交 貨 」。 結 算 風險的期間 通常 很短 ， 故 銀 行管理人 員
應 建 立一套完 整 的 操 作 程 序 ，以 監 控結 算 風險的暴 露 度 。由 於結 算 風險

的 控制 與 結 算 前信 用風險的 控制 有 別 ，所以 銀 行應在資本適 足 性、 操 作
效 率 與 信 用分析 技術 等考量下 分 別 建 立其管理 系統 。在 結 算 週 期內，如

果 交易對 象 發生 違約 ， 則 此時的 結 算 風險 即構 成 信 用風險，對金融機 構
的風險 程度 更 大 於結 算 前 風險，不可不 慎 重 監 控 ，否 則 很 容 易「 賠 了 夫

人 又 折兵 」。
一 般 投資大 眾 大都 透 過國內 外 的金融機 構 買賣衍生性金融商品，而

該 商品 通常 會被 包 裝 成 結構 債 的方式出 售 給 投資人， 並 且 是以最 終 投資

者的 角色持 有至到期 日 或 提前 贖 回日 ，而投資管道有以 下三 種： (1) 在國