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390 衍生性金融商品理論與實務

第三節 信用風險管理

任何一種金融商品要能成 功地推 出， 並 且達 到一定的交易 量 ，必須

有完善的
靠
交易商的
則
大
部
以
自營
商
於
信
用風險
。對
店頭 市場 清 算 制度 分 ， 集 中市場 靠 交易所或 評估制度 清 算 所 負 起 交 割 的最 後義 自居 務， 或
扮演經紀 商 繳 色 的金融機 構 而 言 ，交易對手的 信 用風險其重要性不亞 於
市場風險， 若再予 以 細 分， 信 用風險 又 可分為 結 算 前 風險 及結 算 風險。
一、信用風險的型態

（一）結算前風險 (Presettlement Risk)
割
以「 指 交易對手在 」 違約 ，最 履 行交 要的原因是因為市場走勢與其 義 務 前違約 而造成的損失，而交易對手之所 預 期 相 反， 使 其 部
提前
主
位 發生損失 終 至 違約 ，所以， 結 算 前 風險與市場風險 息息 相 關。
一 般傳 統 的 銀 行投資與 授信 業務的 違約 風險最大暴 露 程度 是以投資

與
真正
的損失必須在 授信額度 為 極限 戶 ，但許多衍生性商品由 發生 違約 時才 確 認，因此衍生性商品的 於沒 有本金的交 換 ，所以 信 用風險 銀 行
客
管理與 評估 更 為 複雜 ，而 且 即使 交易對手處 於 獲 利的狀態 下 ，也不能 保

證 必然不會 違約 ，因為在交 割 前 任一時點所發生的市場逆轉，都會 使 其
虧
，所以
於
轉
種：
風險與潛在
兩
風險。 盈 為 結 算 前 風險可以 結 算 前即使 再 分成 對手處 有 違約 獲 利的狀態，仍有所 違約 風險 謂 的潛在 違約
現
1. 現有違約風險
指 交易對手 初 ， 若 在 目前 該 時點 違約 在公 ，金融機 平 的 地位 構 將會造成的損失。在 契 約 價格必然是反
，
訂
定之
契
約
足
是立
雙
方應