Page 392 - 衍生性金融商品理論與實務

382 衍生性金融商品理論與實務

0.1 ， 則 當 隱含 變動 率上 升 至 16 ％ 時， 該 買 權 的 權 利金將 上 漲 0.1
元 。由 於現貨 價格的變動 率 是 決 定 選擇權權 利金最具關鍵的變數，

所以 υ 值 的 求 算 便 顯 得 相 當重要。

4. 時間價值遞減風險

當到期 日 逐 漸逼 近 時， 選擇權權 利金的「 降低幅度 」 稱 為「 θ

(Theta) 值 」，因為時間愈 短 ， 選擇權 的買方愈 沒 有可能 執 行 權 利以
其他
時，
獲 利，所以當到期 逐 漸侵蝕 ，這種特性是 日 愈來愈 近 選擇權 若 特有的時間 條件 不變， 現象 。 的 權 利
選擇權
遞耗
金將被
5. 利率變動風險

當市場利 率 變 化 時，對 選擇權權 利金的 影響程度稱 為「 ρ (Rho)

值 」。在其他 條件 不變之 下 ，利 率上 升 時，買 權權 利金會 上 漲 ，賣

權權 利金會 下 跌 ； 反之，利 率下降 時，買 權權 利金會 下 跌 ，賣 權權
利金會 上 漲 。

上述五項選擇權 市場風險 值 的 求 算 過 程較 為 複雜 ，必須 依 賴 設計較
之
體，不
為
為
困
比
難

所以 精密 選擇權部位 的 電腦軟 的市場風險 同 標的 評估 物 工作 選擇權 其他衍生性商品 契 約 ， 還 必須 更 做 不 同 的 修 正 ，
。
二、衡量市場風險的方法

電腦軟
體來完成，至
及 產品型態 衡 量 市場風險的方法有許多種，某些方法 多時，不論是什麼方法都得 靠精密 相 當 複雜 ， 尤 其 部位 很 大
很
的
於 應 使 用何種方式 及 其 複雜程度 為何？ 則 視 董 事會 願 意承 擔 風險的 程度
及 對產品本質的了解 言 ，在市場內 積 程度 交易的 與管理能 單 位通常 力 而定， 需要 各 金融機 的 構 可 自 行 決 定。一 選
方法，而與
極
而
般
量
衡
較複雜