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262 衍生性金融商品理論與實務

使 用的債務的種類為 借 款 ，這 也 包括 存款 及信用狀 項 下的 補償 債務
(Reimbursement Obligation) 。

對債務特性的選擇可 使 信用 保障 的賣方進一 步 會 把導致 信用 事 件債
務之種類 予 以 縮小 。 舉例 而 言 ， 如 選擇 齊 一 等 級 ， 則次順位 債務 違 約

時，首 順位 債務不視為 違 約。 同樣 的，選擇特定貨 幣 (Specified
Currency) ， 則 其 他 幣 別 債務 違 約與該 幣 別 債務 無關 。選擇 非 國 內 貨 幣

(Not Domestic Currency) ， 非 國 內發 行 (Not Domestic Issuance) 及 非 國 內
法 律 (Not Domestic Law) 可 降低 因當 地政治 或 法 律 變動產生 違 約造成的

衝擊 。債務上市 (Listed) 的 限 制會 將債務 侷限 為在 證 交所上市或交 易者發

生信用 事 件 才算 數。 非 或有債務 (Not Contingent) 排 除某些 本金的 償還 與
孳 息 的 計算 方 式 是與 某項 指數 聯 動的債務。不過 依據 歐美國 家 的交 易 慣
例 ，承 作 信用交換交 易 時並不 列 出債務特性。

（五）生效日 (Effective Date) 及預定終止日 (Scheduled Termination Date)

雖然信用交換合約 中 所謂的「生效日」及「 預 定 終 止日」可以 讓 人

望文 生義，不過交 易 雙方 還 是有以下 幾個考 量 點 必須特 別 注 意 ：

1. 生效日 (Effective Date)

通常 為交 易 日後三 個 營業 日。 如 果在這段期 間內發 生信用 事

件，信用 保障 的買方 無法獲 得 保障 。不過這種 情 況 通常 很 少發 生，
日都在進行，
主
如
不過許多
出人 意表 ，必然 要 參考實體 部 分投資人多 的交 易每 少 都 會 受到 影響 。 果信用 事 件的 發 生
2. 預定終止日 (Scheduled Termination Date)

是指 限 保障 (Grace Period) 的 終 止日，之所以為「 ， 如 果合約 預 定」是因為交換合約 寬 限 期 間 或是 中通常 限 期

未規定
寬
中
寬
期
定有